難易度・正答率・重要度
- 難易度: ★★★☆☆（国際マクロの応用）
- 正答率: ★★★☆☆（モデル理解が必要）
- 重要度: ★★★★☆（政策効果と為替制度の関係）
問題文
完全資本移動の場合のマンデル＝フレミング・モデルについて考える。下図において、IS 曲線は生産物市場の均衡、LM 曲線は貨幣市場の均衡、BP 曲線は国際収支の均衡を表す。この経済は小国であるとする。変動相場制のケースでの経済政策に関する記述として、最も適切な組み合わせを下記の解答群から選べ。
ａ
金融緩和政策は、資本が海外から自国に流入することにより、自国通貨高を生じさせる。
ｂ
財政拡大政策は、資本が海外から自国に流入することにより、自国通貨高を生じさせる。
ｃ
金融緩和政策は、輸出を増加させることを通じて、自国の GDP を増加させる効果を持つ。
ｄ
財政拡大政策は、輸出を増加させることを通じて、自国の GDP を増加させる効果を持つ。
〔解答群〕
ア
ａとｃ
イ
ａとｄ
ウ
ｂとｃ
エ
ｂとｄ
出典： 中小企業診断協会｜2021年度 第1次試験問題｜経済学・経営政策（PDF）
解答
- 正解：ウ（ｂとｃ）
解説
- ａ：×
金融緩和により利子率が低下すると、資本は流出し、自国通貨は減価（通貨安）となる。記述は逆。 - ｂ：〇
財政拡大により利子率が上昇すると、海外から資本が流入し、自国通貨高が生じる。これはマンデル＝フレミング・モデルの典型的な反応。 - ｃ：〇
金融緩和による通貨安は輸出を増加させ、GDPを押し上げる効果を持つ。変動相場制下では金融政策が有効。 - ｄ：×
財政拡大は利子率上昇→通貨高→輸出減少という流れになり、輸出増加を通じたGDP押上げ効果は期待できない。
学習のポイント
- マンデル＝フレミング・モデル： 小国・完全資本移動・変動相場制の前提下では、金融政策が有効、財政政策は通貨高を通じて効果が減殺される。
- 通貨の動きと資本流動： 利子率↑ → 資本流入 → 通貨高／利子率↓ → 資本流出 → 通貨安。
- 政策の効果：
・金融緩和 → 通貨安 → 輸出↑ → GDP↑（有効）
・財政拡大 → 通貨高 → 輸出↓ → GDP効果限定（クラウディングアウトも）