難易度・正答率・重要度
- 難易度: ★★☆☆☆（トービンのq理論の基本）
- 正答率: ★★★★☆（定義を知っていれば容易）
- 重要度: ★★★☆☆（投資理論の基礎）
問題文
トービンのqに関する記述として、最も適切なものはどれか。
ア
企業の株価総額と現存の資本の買い替え費用の総額が等しいとき、企業は新規の投資を増やす。
イ
企業の市場価値が資本の再取得価格を下回るとき、企業は新規の投資を実行する。
ウ
企業の市場価値と投資費用が等しいとき、企業は新規の投資を増やす。
エ
資本投資の予想収益が投資費用よりも大きいとき、企業は新規の投資を実行する。
出典： 中小企業診断協会｜2020年度 第1次試験問題｜経済学・経営政策（PDF）
解答
- 正解：エ
解説
- ア：×
q＝1のときは市場価値＝資本の再取得価格であり、投資インセンティブは中立。新規投資を増やす根拠にはならない。 - イ：×
q＜1（市場価値＜再取得価格）の場合、投資は抑制される。新規投資を実行する状況ではない。 - ウ：×
「市場価値と投資費用が等しい」＝q＝1の状態。投資は増加せず中立。 - エ：〇
q＞1（市場価値＞再取得価格）の場合、資本投資の予想収益が投資費用を上回り、企業は新規投資を実行する。
学習のポイント
- トービンのqの定義:
q＝企業の市場価値 ÷ 資本の再取得価格。 - q＞1: 投資促進（市場価値が高く、資本増加が有利）。
- q＝1: 投資中立（追加投資の誘因なし）。
- q＜1: 投資抑制（資本の再取得価格が高く、投資は不利）。