難易度・正答率・重要度
- 難易度: ★★★☆☆（財務指標の計算力が必要）
- 正答率: ★★★☆☆（公式を正しく適用できるかがポイント）
- 重要度: ★★★★☆（サステナブル成長率は頻出論点）
問題文
以下の資料に基づき計算したサステナブル成長率（内部留保のみを事業に投資した場合の純資産の成長率）として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
【資料】
| 売上高 | 5,000万円 |
| 当期純利益 | 200万円 |
| 総資産 | 4,000万円 |
| 純資産 | 1,000万円 |
| 配当 | 80万円 |
〔解答群〕
ア
2％
イ
3％
ウ
8％
エ
12％
出典： 中小企業診断協会｜2022年度 第1次試験問題｜財務・会計（PDF）
解答
正解：エ（12％）
解説
- サステナブル成長率の公式
サステナブル成長率 ＝ 自己資本利益率（ROE） × 内部留保率 - ROEの計算
- 当期純利益 ÷ 純資産
- 200 ÷ 1,000 ＝ 0.20（20％）
- 内部留保率の計算
- 内部留保額 ＝ 当期純利益 − 配当 ＝ 200 − 80 ＝ 120
- 内部留保率 ＝ 内部留保額 ÷ 当期純利益
- 120 ÷ 200 ＝ 0.6（60％）
- サステナブル成長率
- 20％ × 60％ ＝ 12％
選択肢の検討
- ア（2％）：× → 計算過程が誤り。
- イ（3％）：× → 内部留保率やROEを誤って算出した場合に出やすい。
- ウ（8％）：× → ROEを低く見積もった場合の誤答。
- エ（12％）：〇 → 正しい計算結果。
学習のポイント
- サステナブル成長率は「ROE × 内部留保率」で求める。
- 配当性向（配当 ÷ 当期純利益）と内部留保率（1 − 配当性向）はセットで理解する。
- 成長率の計算は、財務戦略や企業価値評価の基礎となる重要論点。