難易度・正答率・重要度
- 難易度: ★☆☆☆☆（投資家のリスク選好の基本）
- 正答率: ★★★★☆（リスク中立の定義を理解すれば容易）
- 重要度: ★★☆☆☆（基礎確認）
問題文
以下の図は、縦軸に投資の期待収益率、横軸に当該投資収益率の標準偏差をとった平面上に、資産Ａから資産Ｄのそれぞれのリスクとリターンをプロットしたものである。
リスク中立的な投資家が保有する際に最も望ましいと考えられる資産として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
ア
資産Ａ
イ
資産Ａと資産Ｂ
ウ
資産Ｂと資産Ｃ
エ
資産Ｃと資産Ｄ
オ
資産Ｄ
出典： 中小企業診断協会｜2024年度 第1次試験問題｜財務・会計（PDF）
解答
正解：イ（資産Ａと資産Ｂ）
解説
ア：×
資産Ａ単独では、同じ期待収益率でより高い収益を持つ資産が存在する場合に劣後する。
イ：〇
リスク中立的な投資家は「リスクを考慮せず、期待収益率が最大の資産」を選好する。
したがって、最も期待収益率が高い資産が選ばれる。
図の前提では資産Ａと資産Ｂが同じ最高の期待収益率を持つため、両者が最適解となる。
ウ：×
資産Ｂと資産Ｃの組み合わせは、期待収益率が最大ではないため不適切。
エ：×
資産Ｃと資産Ｄも同様に、期待収益率が最大ではないため不適切。
オ：×
資産Ｄ単独も期待収益率が最大ではないため不適切。
学習のポイント
- リスク中立的投資家
リスクを嫌わず、期待収益率のみで投資判断を行う。 - リスク回避的投資家
同じ期待収益率ならリスクが小さい資産を選好する。 - リスク愛好的投資家
同じ期待収益率ならリスクが大きい資産を選好する。 - まとめ
リスク中立的投資家は「期待収益率が最大の資産」を選ぶ。
したがって、本問では資産Ａと資産Ｂが正解となる。